Paskaidrots: Kāpēc naftas cenas nokritās zem nulles

Jēlnaftas cena: pirmdien WTI jēlnaftas cena sasniedza mīnus 40 USD, kas nozīmē, ka pārdevējam būtu jāmaksā pircējam. Vai tas ir tik neloģiski, kā šķiet? Skats uz to, kas izraisīja avāriju un ko tas nozīmē Indijai un pasaulei.

Jēlnaftas uzglabāšanas tvertnes Kušingas naftas centrā Oklahomā. Reuters

Savienoto Valstu naftas tirgi pirmdien radīja vēsturi, kad pasaulē labākās jēlnaftas kvalitātes West Texas Intermediate (WTI) cenas starpslāņu tirdzniecībā Ņujorkā nokritās līdz mīnus 40,32 USD par barelu. Šī bija ne tikai zemākā jebkad reģistrētā jēlnaftas cena — saskaņā ar Bloomberg datiem, iepriekšējā zemākā cena bija tūlīt pēc Otrā pasaules kara, bet arī krietni zem nulles atzīmes.

Par šo cenu jēlnaftas pārdevējs maksātu pircējam 40 USD par katru nopirkto barelu.

Bet kā tas var būt? Kā vispār cenas nokritās zem nulles? Kāpēc tiem vajadzētu samazināties no USD 0 līdz USD 5 līdz USD 10 un pēc tam līdz USD 40 par barelu?

Jēlnafta nav kā ikdienas sadzīves atkritumi, no kuriem vēlas maksāt, lai atbrīvotos no tiem; tā patiešām ir būtiska mūsdienu dzīves un ekonomiskās izaugsmes sastāvdaļa. Tātad vienā līmenī negatīvā naftas cena ir nevietā.

Tomēr, lai gan tas tā izskatās, tas nav neloģisks rezultāts. Faktiski ir bijuši gadījumi, kad preces tika pārdotas par negatīvām cenām. Piemēram, dabasgāzes cenas ASV sasniedza negatīvas 2019. gada maijā. Turklāt banku nozare ir piedzīvojusi negatīvas procentu likmes, kur bankai maksā, lai tā paturētu savu naudu, un ir zināms, ka obligācijām ir negatīvs ienesīgums, kurā obligāciju turētājs gūst zaudējumus, aizdodot naudu.

Izskaidrotstagad ir ieslēgtsTelegramma. Klikšķis šeit, lai pievienotos mūsu kanālam (@ieexplained) un esiet informēts par jaunāko

Kā veidojas naftas cena?

Vispirms ir jāsaprot, ka pat pirms COVID-19 uzliesmojuma izraisīja bloķēšanu visā pasaulē, jēlnaftas cenas pēdējos mēnešos bija kritušās. 2020. gada sākumā tie bija tuvu 60 USD par barelu, bet marta beigās tie bija tuvāk USD 20 par barelu.

hopsin albumu pārdošana

Iemesls bija vienkāršs: pārāk liels piedāvājums un pārāk mazs pieprasījums (sk. 1. att.). Lielā mērā naftas tirgi, visā pasaulē un vēl jo vairāk ASV, saskaras ar milzīgu pārpilnību.

Noklikšķiniet, lai palielinātu. Avots: ASV Enerģētikas informācijas pārvalde

Vēsturiski Naftas eksportētājvalstu organizācija (OPEC), ko vadīja Saūda Arābija, kas ir lielākā jēlnaftas eksportētāja pasaulē (viena pati eksportē 10% no pasaules pieprasījuma), savulaik darbojās kā kartelis un salaboja. cenas izdevīgā diapazonā. Tas varētu pazemināt cenas, palielinot naftas ieguvi, un paaugstināt cenas, samazinot ražošanu.

Nesenā pagātnē OPEC ir sadarbojusies ar Krieviju kā OPEC+, lai fiksētu globālās cenas un piedāvājumu.

Jāsaprot, ka ražošanas pārtraukšana vai naftas urbuma pilnīga slēgšana ir grūts lēmums, jo tā pārstartēšana ir gan ārkārtīgi dārga, gan apgrūtinoša. Turklāt, ja viena valsts samazina ražošanu, tā riskē zaudēt tirgus daļu, ja citas nesekos šim piemēram.

Pasaules naftas cenas nekādā ziņā nav labi funkcionējoša konkurences tirgus piemērs. Faktiski tās nevainojamās darbības ir ļoti atkarīgas no naftas eksportētāju sadarbības.

Nesenā pagātnē OPEC ir sadarbojusies ar Krieviju kā OPEC+, lai fiksētu globālās cenas un piedāvājumu. (Reuters foto: Niks Oksfords)

Kur sākās nepatikšanas?

Marta sākumā šī laimīgā vienošanās beidzās, Saūda Arābijai un Krievijai nepiekrītot ražošanas samazināšanai, kas nepieciešama, lai saglabātu cenas stabilas. Tā rezultātā naftas eksportētājvalstis ar Saūda Arābiju priekšgalā sāka pazemināt viena otras cenas, vienlaikus turpinot ražot tādus pašus naftas daudzumus.

Normālos apstākļos tā bija neilgtspējīga stratēģija, taču to vēl postošāku padarīja jaunās koronavīrusa slimības pieaugošā izplatība, kas savukārt krasi samazināja ekonomisko aktivitāti un pieprasījumu pēc naftas. Ar katru dienu attīstītās valstis kļuva par Covid-19 upuriem, un ar katru bloķēšanu kļuva mazāk lidojumu, automašīnu un nozaru utt., kas izmanto naftu.

Kāda bija COVID-19 uzliesmojuma ietekme uz naftas cenām?

Laikā, kad pagājušajā nedēļā pēc ASV prezidenta Donalda Trampa spiediena tika atrisinātas nesaskaņas starp Saūda Arābiju un Krieviju, iespējams, bija par vēlu (sk. 2. attēlu). Naftas eksportētājas valstis nolēma samazināt ieguvi par 10 miljoniem barelu dienā, kas ir lielākais ieguves samazinājums, taču pieprasījums pēc naftas saruka straujāk.

Noklikšķiniet, lai palielinātu

Tas nozīmēja, ka piedāvājuma un pieprasījuma neatbilstība turpināja pasliktināties līdz martam un aprīlī. Saskaņā ar ziņojumiem neatbilstības dēļ gandrīz visa krātuves jauda bija izsmelta. Vilcieni un kuģi, kas parasti tika izmantoti arī naftas pārvadāšanai, tika izlietoti tikai naftas uzglabāšanai.

Nepalaidiet garām no Explained | Kā Covid-19 ietekmē rūpijas maiņas kursu pret citām valūtām

Šeit ir ļoti svarīgi arī saprast, ka ASV kļuva par lielāko jēlnaftas ražotāju 2018. gadā. Un tas ir viens no iemesliem, kāpēc Tramps atšķirībā no visiem iepriekšējiem ASV prezidentiem, kuri vienmēr centās panākt zemākas jēlnaftas cenas, īpaši vēlēšanu gadā, ir uzstājuši uz augstākām naftas cenām.

Kas notika pirmdien?

Maija līgumiem par WTI, Amerikas jēlnaftas variantu, bija jābeidzas otrdien, 21. aprīlī. Tuvojoties termiņam, cenas sāka strauji kristies. Tam bija divi plaši iemesli.

lil pump 15 gadu vecums

Līdz pirmdienai bija daudzi naftas ražotāji, kuri vēlējās atbrīvoties no savas naftas pat par neticami zemām cenām, nevis izvēlējās citu iespēju — ražošanas slēgšanu, kuras atsākšana būtu bijusi dārgāka, salīdzinot ar maija pārdošanas apjomu nelieliem zaudējumiem.

No patērētāju puses, tas ir, tiem, kam ir šie līgumi, tās bija tikpat lielas galvassāpes. Līguma turētāji vēlējās izkļūt no piepūles pirkt vairāk naftas, jo viņi diezgan vēlu vēlāk saprata, ka nav vietas, kur eļļu uzglabāt, ja viņiem būtu jāsaņem piegāde.

Vismaz pagaidām naftas cenas jūnijā un turpmākajos mēnešos ir fiksētas no 20 līdz 35 dolāriem par barelu.

Viņi uzskatīja, ka viņiem būtu dārgāk pieņemt naftas piegādi, samaksāt par tās transportēšanu un pēc tam maksāt par tās uzglabāšanu (iespējams, ilgāku laiku, ņemot vērā apstākļus), it īpaši, ja uzglabāšanas vietas nav pieejamas, nekā vienkārši paņemt trāpīja līgumcenai.

Šī abu pušu — pircēju un pārdevēju — izmisums atbrīvoties no naftas nozīmēja, ka WTI naftas līgumu cenas ne tikai nokritās līdz nullei, bet arī iegāja dziļi negatīvajā zonā. Īstermiņā gan piegādes līguma turētājiem, gan naftas ražotājiem bija lētāk maksāt 40 USD par barelu un atbrīvoties no naftas, nevis to uzglabāt (pircēji) vai apturēt ražošanu (ražotāji).

Kāda ir naftas cenu nākotne?

Svarīgi atzīmēt, ka tieši WTI cena maijā ASV tirgos bija tik zema. Jēlnaftas cenas kritās arī citviet, taču ne tik daudz. Turklāt vismaz pagaidām naftas cenas jūnijā un turpmākajos mēnešos ir piesaistītas no 20 līdz 35 dolāriem par barelu.

Iespējams, ka šis bija vienreizējs notikums, kad cenas noslīdēja zem nulles, jo iekšzemē sastopamā WTI naftas pārpilnība bija tāda, ka nebija vietas, kur to steigā uzglabāt vai transportēt.

Sagaidāms, ka, saskaroties ar finanšu satricinājumiem zemo slānekļa naftas cenu dēļ, izpētes un ieguves uzņēmumu investīciju budžeti samazināsies. Parasti tam vajadzētu piespiest naftas eksportētājvalstis samazināt ieguvi un neitralizēt pārpalikumu, atjaunojot zināmu līdzsvaru naftas tirgos.

Čārlza Bārlija māja

Taču nevar izslēgt pirmdienas tendences atkārtošanos, jo, COVID-19 turpinot izplatīties, pieprasījums pēc naftas pasaulē katru dienu samazinās. Nākamajā ceturksnī daži aprēķini liecina, ka kopējais pieprasījums samazināsies par 30%.

Galu galā naftas cenu likteni izšķirs pieprasījuma un piedāvājuma neatbilstība (pielāgota tam, cik daudz var uzglabāt).

Kā tas ietekmēs Indiju?

Indijas jēlnaftas grozā nav iekļauta WTI — tajā ir tikai Brent un nafta no dažām Persijas līča valstīm, tāpēc tiešas ietekmes nav. Taču nafta tiek tirgota globāli, un WTI vājums atspoguļojas arī Indijas groza cenu kritumā (sk. 3. att.).

Noklikšķiniet, lai palielinātu. Avots: Petroleum Planning and Analysis Cell

Ir divi veidi, kā šī zemākā cena var palīdzēt Indijai. Ja valdība zemākās cenas novirzīs uz patērētājiem, tad, kad Indijā sāksies ekonomikas atveseļošanās, individuālais patēriņš tiks palielināts. Savukārt, ja valdības (gan Centrā, gan štatos) nolemj iekasēt lielākus nodokļus naftai, tas var palielināt valsts ieņēmumus.

Nepalaidiet garām šos rakstus par koronavīrusu no Paskaidroja sadaļa:

‣ Kā uzbrūk koronavīruss, soli pa solim

‣ Maska vai bez maskas? Kāpēc norādījumi ir mainījušies

‣ Vai, dodoties ārā, ne tikai sejas pārsegu, bet arī cimdus?

‣ Kā atšķiras Agra, Bhilwara un Pathanamthitta Covid-19 ierobežošanas modeļi

‣ Vai koronavīruss var sabojāt jūsu smadzenes?

Dalieties Ar Draugiem: