Ekspress ekonomikas vēstures sērija: FII vienmērīgs progress un nepārtrauktas debates
FII var ieguldīt pat USD 30 miljardus valdības vērtspapīros un USD 51 miljardu korporatīvajos parāda instrumentos, piemēram, komerciālajos vērtspapīros un obligācijās.
Tirgus šīs klases investoriem tika atvērts gadu pēc 1991. gada ekonomiskās krīzes. Ārvalstu portfeļu investori, tautā pazīstami kā FII — tie, kas pērk akcijas un obligācijas Indijā — ir kļuvuši par dominējošu spēku, kopš 1992. gada septembrī viņiem pirmo reizi tika atļauts šeit ieguldīt.
Tirgus šīs klases investoriem tika atvērts gadu pēc 1991. gada ekonomiskās krīzes un, kas ir interesanti, augsta līmeņa maksājumu bilances komitejas darba vidusceļā, kuru vadīja Dr C Rangarajan, kurš tolaik bija plānošanas loceklis. Komisija. Viens no Komitejas ieguldījumiem — kas vēlāk tika oficiāli formulēts kā ieteikums un publiskots tās 1993. gada ziņojumā — bija veicināt plūsmas, kas nerada parādus, jeb, citiem vārdiem sakot, kapitāla plūsmas vai tiešus ieguldījumus rūpnīcu vai rūpnīcu celtniecībā.
emīlija strupā vērtība
Valdība un nesen pilnvarotais kapitāla tirgu regulators Sebi rīkojās saskaņā ar ieteikumu pat pirms tā oficiālas apstiprināšanas. Mēnesi pēc Sebi likuma paziņošanas 1992. gada aprīlī G. V. Ramakrishna, tā toreizējais priekšsēdētājs, rakstīja finanšu ministram Dr. Manmohanam Singham, iesakot atļaut ārvalstu institucionālos investorus, un noteikumi drīz tika stingrāki.
[saistīts ieraksts]
Ramakrishna atgādināja, ka šie investori sākotnēji jutās neērti par to, ko viņi uztvēra kā apgrūtinošu reģistrācijas procesu, jo valdība vēlējās atļaut tikai labi regulētus un pazīstamus institucionālos investorus. Valdības mērķis bija atturēt no karstas naudas plūsmas, mudinot regulatorus Sebi un RBI uzstāt uz sasniegumiem, stabiliem finanšu rādītājiem, kompetenci un savu vietējo regulatoru uzraudzību. Vērtspapīru krāpniecība 1992. gadā radīja nepieciešamību pastiprināt biržu un brokeru regulējumu — un tas nepalīdzēja, ka brokeri tika uzskatīti par omulīgu klubu, kas, 1992. gada aprīlī, lika reģistrēties regulatorā, sāka streiku. .
Tiklīdz tika risinātas ārvalstu portfeļu investoru bažas, 1992. gada septembrī tika izdoti noteikumi. FII bija atļauts ieguldīt visos vērtspapīros — biržas sarakstā iekļauto uzņēmumu primārajās emisijās vai publiskajos piedāvājumos, kā arī otrreizējā tirgū. Sākotnēji viņiem bija atļauts individuāli ieguldīt līdz 5 procentiem un kā investoru grupai līdz 24 procentiem no uzņēmuma emitētā kapitāla. Pakāpeniski, ievērojot pakāpenisku pieeju atvēršanai, FII investīciju ierobežojumi tika paaugstināti, jo arvien vairāk Indijas uzņēmumu sāka piesaistīt kapitālu, un plūsmas pieauga līdz ar ekonomikas izaugsmi. Noteikumi, kas attiecās uz ārvalstu portfeļa investoriem, nāca daudz vēlāk — 1995. gada novembrī — pēc Sebi likuma grozījumiem.
Līdz 1997. gada aprīlim kopējais FII ieguldījumu limits tika paaugstināts līdz 30 procentiem. (Tagad tas ir 100 procenti, izņemot atsevišķus sektorus, piemēram, apdrošināšanu.) Tomēr parādu tirgus viņiem bija slēgts. Būdams RBI gubernators (1992-1997), Rangarajans rakstīja Finanšu ministrijai, ierosinot, ka procesa nākamajā posmā šiem investoriem jāļauj iegādāties valsts obligācijas vai vērtspapīrus. Viņa pamatojums bija tāds, ka Indijas parādu tirgos trūka dziļuma — un, ja vien nebūtu pietiekami daudz investoru, kas veiktu abpusējās derības vai pretrunīgas pozīcijas, tirgus izaugsme būtu palēnināta. Cenu atklāšanas process arī notiktu tikai tad, ja ienāktu vairāk spēlētāju, un tas nenāktu par labu, ja valsts vērtspapīru tirgu apdzīvotu tikai valstij piederošas bankas un iestādes.
Tas bija krietni pirms jaunās privātās bankas sāka darboties nedaudz pēc 1994.-95.gadam. Pirmā piesardzības piezīme izskanēja no Finanšu ministrijas vidēja līmeņa ierēdņiem, kuri norādīja uz briesmām, kas rodas, pieļaujot parādu ieplūšanu. Pēkšņa šādu plūsmu maiņa varētu ietekmēt rūpiju, un, ņemot vērā vairāku valstu pieredzi, būtu vēlams atturēt parādu investorus, viņi atzīmēja. Finanšu sekretārs Monteks Sings, kas jau toreiz bija pazīstams kā liberalizētājs, vispirms piekrita RBI gubernatora viedoklim, bet galu galā palika pie savu amatpersonu uzskatiem.
Līdz ar to gubernatora personīga vēstule toreizējam finanšu ministram tika nolikta uz plaukta, kurā bija šis priekšlikums. P Čidambarams, kurš līdz 1997. gadam bija stājies Apvienotās frontes valdības finanšu ministra amatā, atzīmēja to savām amatpersonām, kuras tomēr turpināja strādāt pie tā paša. Tālākais bija klasisks, uzskata divi cilvēki, kas bija informēti par tā laika norisēm.
Ministre pēc tikšanās kartotēkā ierakstīja, ka diskusiju laikā tika mētātas lielas muļķības. Tomēr RBI gubernatoram ir jābūt taisnībai, viņš acīmredzot rakstīja, vienlaikus liekot saviem ierēdņiem izdot paziņojumu pronto — kas tika izdarīts vienas dienas laikā!
magnus carlson neto vērtība
Parāda vērtspapīri tika atvērti investīcijām 1997. gadā, un FII tika atļauts ar Sebi apstiprinājumu ieguldīt 100 procentus no saviem portfeļiem parāda vērtspapīros, lai ierobežotu savu ārvalstu valūtas risku. Viņiem 1998. gada aprīlī tika atļauts ieguldīt datētos valdības vērtspapīros — ar sākotnējo limitu USD 1 miljarda apmērā, kas 2004. gadā tika palielināts līdz USD 1,75 miljardiem — un pēc tam arī Indijas uzņēmumu parādos. Šodien FII var ieguldīt pat USD 30 miljardus valdības vērtspapīros un USD 51 miljardu korporatīvo parāda instrumentos, piemēram, komercpapīros un obligācijās. Tomēr vairākus gadus pēc šīm politikas izmaiņām turpinās diskusijas par gudrību pieļaut ārvalstu plūsmas parādos — vai drīzāk par to, cik lielā mērā tās būtu pieļaujamas.
shaji.vikraman@expressindia.com
Dalieties Ar Draugiem:
