Paskaidrots: Silīcija ielejas startēšana, kas izraisīja Wall Street haosu

Robinhoodas ciešanas seko pazīstamam stāstījumam: Silīcija ielejas uzņēmums, kas solīja sagraut nozari, tiek pārvarēts ar tā atbrīvotajiem spēkiem, un tas ir jāievalda regulatoriem vai šajā gadījumā nozarei, kuru tas solīja mainīt.

Tiešsaistes brokeri tradicionāli bija iekasējuši aptuveni 10 USD par katru darījumu, taču Robinhood teica, ka tās tālruņa lietotnes klienti var tirgoties bez maksas. Šis solis piesaistīja jaunu investoru barus. (Blombergs)

(Rakstījuši Nataniels Popers, Mets Filipss, Keita Kellija un Tara Zīgela Bernāra)

Tiešsaistes tirdzniecības lietotne Robinhood kļuva par kultūras fenomenu un Silikona ielejas mīluli ar solījumu izvilkt akciju tirgu no Volstrītas tradicionālajiem vārtsargiem un ļaut cilvēkiem tirgoties, padarot miljoniem dolāru riskam tikpat vienkāršu kā izsaukšanu. Uber.

Pagājušajā nedēļā tirgus neprāta vidū, kurā amatieru tirgotāji pretstatīja riska ieguldījumu fondu lielvalstis, šis finieris sāka šķeldēties. Kā izrādījās, Robinhood bija pakļauts tās nozares žēlastībai, kuru tā bija apņēmusies sagraut.

Neprāts pārauga krīzē, kad Robinhood atzveltnes krēslu investoru leģioni, kuri bija iegādājušies videospēļu mazumtirgotāja GameStop opcijas un akcijas, palielināja šīs likmes un arī sāka veikt lielus darījumus ar citām akcijām, tostarp AMC Entertainment.

Pieaugot tirdzniecības mānijai, ceturtdien stājās spēkā finanšu sistēmas riska samazināšanas mehānismi, ko pārvalda neskaidras vienības akciju tirgus centrā, ko sauc par klīringa centriem, liekot Robinhoodam atrast ārkārtas skaidru naudu, lai turpinātu tirgoties. Tam bija jāattur klienti no vairāku intensīvi tirgotu akciju pirkšanas un jāizmanto vairāk nekā 500 miljonu ASV dolāru bankas kredītlīnija. Ceturtdienas vakarā uzņēmums no saviem esošajiem investoriem arī saņēma ārkārtas infūziju vairāk nekā 1 miljarda ASV dolāru apmērā.

Spēcīgs jaunuzņēmums pēkšņi izskatījās pēc satriekta, čīkstoša uzņēmuma.

No mārketinga viedokļa viņi sevi pozicionē kā jaunus, novatoriskus, foršus, sacīja Pīters Veilers, brokeru un tirdzniecības uzņēmuma Abel Noser līdzizpilddirektors. Manuprāt, visiem pietrūkst tas, ka, nomizojot sīpolu, tas ir tikai stingri regulēts bizness.

Robinhoodas ciešanas seko pazīstamam stāstam: Silīcija ielejas uzņēmums, kas solīja izjaukt nozari, tiek pārvarēts ar tā atbrīvotajiem spēkiem, un tas ir jāievalda regulatoriem vai šajā gadījumā nozarei, ko tas solīja mainīt. Tās loks īpaši neatšķiras no Facebook un Google , kas mainīja veidus, kā miljardiem cilvēku socializējas un meklē informāciju, bet tagad ir nonākuši likumdevēju un dusmīgas sabiedrības krustojumā.

Viņi mēģināja mainīt ceļu satiksmes noteikumus, nesaprotot, kā ceļš ir asfaltēts, un bez jebkādas cieņas pret esošajām aizsargmargām, sacīja Kriss Naģis, bijušais TD Ameritrade tirdzniecības vadītājs un Veselīgo tirgu asociācijas līdzdibinātājs. bezpeļņas organizācija, kuras mērķis ir izglītot tirgus dalībniekus. Tas radīja risku saviem klientiem un sistēmisku risku tirgum plašākā nozīmē.

Fiasko gandrīz noteikti radīs sekas uzņēmumam. Vērtspapīru un biržu komisija piektdien paziņoja, ka tā rūpīgi izskatīs visas darbības, kas var nelabvēlīgi ietekmēt investorus vai citādi nepamatoti kavēt viņu spēju tirgot noteiktus vērtspapīrus. Likumdevēji abās ejas pusēs aicināja uzklausīšanu saistībā ar sūdzībām, ka klienti ir izslēgti no darījumiem.

Pēc tam, kad Robinhood ceturtdien ierobežoja tirdzniecību un akciju cena kritās, sašutuši lietotāji tiešsaistes lietotņu veikalus pārpludināja ar vitrioliskām atsauksmēm, daži apsūdzēja Robinhoodu par Volstrītas solīšanu. Citi iesūdzēja uzņēmumu tiesā par tiem zaudējumiem. Robinhood ievainojamība, pat pēc 1 miljarda ASV dolāru palielināšanas, kļuva skaidra piektdien, kad tā ierobežoja tirdzniecību ar vairāk nekā 50 akcijām.

Tas nebija tāpēc, ka mēs gribējām atturēt cilvēkus no šo akciju pirkšanas, piektdienas vakarā emuāra ierakstā sacīja Robinhoods. Jaunuzņēmums drīzāk norādīja, ka tas ierobežoja nestabilu akciju iegādi, lai varētu ērti izpildīt noguldījumu prasības, ko uzliek tās klīringa centri, kuras, kā norādīja, nedēļas laikā ir palielinājušās desmitkārtīgi.

johnny banānu neto vērtība

Šķiet, ka nekas no tā nebremzē tās izaugsmi. Pat tad, kad Robinhood rīcība saniknoja esošos klientus, tā ieguva jaunus. Saskaņā ar datu nodrošinātāja Apptopia datiem, ceturtdien lietotne tika lejupielādēta vairāk nekā 177 000 reižu, kas ir divreiz vairāk nekā iepriekšējā nedēļā, un tajā dienā tās mobilajā lietotnē bija 2,7 miljoni aktīvo lietotāju, kas ir visu laiku augstākais rādītājs. Tas ir vairāk nekā tā konkurenti — Schwab, TD Ameritrade, E*Trade, Fidelity un Webull — kopā.

Visa izaugsme, dažas aizsargmargas

Strīdi Robinhoodam nav jaunums.

Abi Stenfordas klasesbiedri, kuri izveidoja uzņēmumu 2013. gadā, jau no paša sākuma teica, ka viņu uzmanības centrā ir finanšu demokratizācija, padarot tirdzniecību pieejamu ikvienam. Lai to izdarītu, uzņēmums Menlo Park, Kalifornijā, ir atkārtoti izmantojis klasisku Silīcija ielejas formulu, kas ietver lietotājam draudzīgu programmatūru, nekaunīgu mārketingu un esošo noteikumu un iestāžu neievērošanu.

Tiešsaistes brokeri tradicionāli bija iekasējuši aptuveni 10 USD par katru darījumu, taču Robinhood teica, ka tās tālruņa lietotnes klienti var tirgoties bez maksas. Šis solis piesaistīja jaunu investoru barus.

Veidojot savu uzņēmējdarbību, uzņēmums neņēma vērā akadēmiskos pētījumus, kas parāda, cik bieža, bezrūpīga tirdzniecība parasti nerada investoriem labus finansiālos rezultātus. Riski klientiem kļuva skaidrs pagājušajā vasarā, kad 20 gadus veca koledžas studenta pašnāvības piezīmē viņa nāvē vainojami sešciparu tirdzniecības zaudējumi.

deion slīpmašīnas vērts

Robinhood arī popularizēja opciju tirdzniecību iesācēju vidū. Opcija parasti ir lētāka nekā akciju tieša pirkšana, taču tā var radīt daudz lielākus un ātrākus ieguvumus un zaudējumus, tāpēc regulatori un brokeri tradicionāli ir ierobežojuši tirdzniecību ar šiem finanšu līgumiem ar sarežģītākiem tirgotājiem.

Tikmēr Robinhood mārketings aptvēra faktu, ka tā biznesa modelis un brīvā tirdzniecība tika apmaksāta, pārdodot klientu pasūtījumus Volstrītas firmām sistēmā, kas pazīstama kā maksājums par pasūtījumu plūsmu. Lielas tirdzniecības firmas, piemēram, Citadel Securities un Virtu Financial, maksā Robinhood nelielu maksu katru reizi, kad tās pērk vai pārdod saviem klientiem, parasti pensa daļu par akciju. Šīs tirdzniecības firmas savukārt pelna, ieliekot kabatā starpību, kas pazīstama kā starpība starp pirkšanas un pārdošanas cenu jebkurā akciju tirdzniecībā, un, jo vairāk darījumu tie veic, jo lielāki ir to potenciālie ieņēmumi. Daudzi citi tiešsaistes brokeri paļaujas uz līdzīgu sistēmu, taču Robinhood ir vienojies, lai par katru darījumu iekasētu ievērojami vairāk nekā citi tiešsaistes brokeri, atklājis The New York Times.

Neatbilstība starp Robinhood mārketingu un pamatā esošo mehāniku izraisīja 65 miljonu ASV dolāru naudas sodu no SEC pagājušajā mēnesī. Aģentūra paziņoja, ka Robinhood ir maldinājis klientus par to, kā Volstrītas firmas tai maksāja par klientu darījumiem.

Robinhood ir nokļuvis arī sadursmē ar regulatoriem, jo ​​tas steidzās izlaist jaunus produktus. 2018. gada decembrī uzņēmums paziņoja, ka piedāvās norēķinu un krājkontu, ko apdrošinās Vērtspapīru investoru aizsardzības korporācija jeb SIPC, kas aizsargā investorus brokeru sabiedrības bankrota gadījumā.

Taču SIPC toreizējais izpilddirektors teica, ka nav dzirdējis par Robinhood plānu, un viņš norādīja, ka SIPC neaizsargā vienkāršus vaniļas krājkontus — tas būtu Federālās noguldījumu apdrošināšanas korporācijas uzdevums. Tas prasīja gandrīz gadu. Robinhood atkārtoti ievieš produktu, emuāra ierakstā norādot, ka tas ir pieļāvis kļūdas ar savu agrāko paziņojumu.

Viņi iekļuva, mēģinot radīt lielus šļakatus, un viņiem bieži nācās atgriezties, sacīja Skots Smits, finanšu uzņēmuma Cerulli Associates brokeru analītiķis.

Sadursme ar Volstrītu

Robinhood ambīcijas un amatierisms pēdējo nedēļu laikā sadūrās, jo mazie investori, no kuriem daudzi bija misijā, lai apstrīdētu Volstrītas dominējošo stāvokli, izmantoja savus brīvos darījumus, lai palielinātu GameStop un citu uzņēmumu akcijas. Plašās spekulācijas ar opciju līgumiem palīdzēja virzīt GameStop akciju kāpumu no aptuveni 20 USD 12. janvārī līdz gandrīz 500 USD ceturtdien — rallijs, kas lika Robinhoodam nospiest savus klientus.

scaramucci neto vērtība

Viena iestāde, kas šonedēļ palaida Robinhood, ir klīringa centrs ar nosaukumu Depository Trust & Clearing Corp. DTCC, kas pieder tās dalībfinanšu iestādēm, tostarp Robinhood, veic lielāko daļu akciju tirdzniecības darījumu un veic norēķinus, būtībā pārliecinoties, ka nauda un akcijas nonāk labās rokas. (Opciju darījumus tīra cita vienība.)

Taču DTCC loma ir vairāk nekā tikai lietvedība. Klīringa centriem ir jāpalīdz izolēt konkrētu tirgu no ārkārtējiem riskiem, pārliecinoties, ka gadījumā, ja kāds finanšu dalībnieks bankrotē, tas nerada izplatību. Lai veiktu savu darbu, DTCC pieprasa saviem biedriem turēt skaidras naudas spilvenu, ko vajadzības gadījumā var izmantot sistēmas stabilizēšanai. Un, kad akcijas strauji svārstās vai notiek tirdzniecības satraukums, spilvena lielums, ko tas pieprasa no katra dalībnieka — tas tiek dēvēts par maržas pieprasījumu, var ātri pieaugt.

Tā tas notika ceturtdienas rītā. DTCC paziņoja savām dalībfirmām, ka kopējam spilvenam, kas toreiz bija 26 miljardi USD, dažu stundu laikā ir jāpalielinās līdz 33,5 miljardiem USD. Tā kā Robinhood klienti bija atbildīgi par tik lielu tirdzniecību, Robinhood bija atbildīgs par ievērojamas rēķina daļas segšanu.

DTCC pieprasījums nav apspriežams. Uzņēmums, kas nevar izpildīt maržas pieprasījumu, faktiski ir izstājies no akciju tirdzniecības biznesa, jo DTCC vairs netīrīs savus darījumus. Ja jūs nevarat nokārtot darījumu, jūs nevarat tirgot darījumu, sacīja Roberts Greifelds, bijušais Nasdaq izpilddirektors un pašreizējais Virtu Financial priekšsēdētājs. Jūs esat ārpus salas. Jūs esat izraidīts.

Tādiem veterāniem spēlētājiem kā Citadel Securities un JPMorgan Chase papildu simtiem miljonu dolāru ģenerēšana īsā laikā nebija problēma. Bet tādam jaunuzņēmumam kā Robinhood tas bija neprātīgs cīniņš
PIEVIENOJIES TAGAD :Kanāls Express Explained Telegram

Kamēr Robinhood savāca nepieciešamo naudu no savas kredītlīnijas un investoriem, klienti neļāva iegādāties GameStop, AMC un citas akcijas. Ļaujot saviem investoriem pārdot šīs nestabilās akcijas, bet ne pirkt tās, samazināja riska līmeni un palīdzēja tai izpildīt papildu naudas prasības, savā emuāra ierakstā sacīja Robinhood.

Galu galā uzņēmumam izdevās savākt aptuveni USD 1 miljardu no dažiem esošajiem investoriem, tostarp riska uzņēmumiem Sequoia Capital un Ribbit Capital. Kā saldinātāju Robinhood emitēja īpašas akcijas tiem investoriem, kas nodrošinās viņiem labāku darījumu, kad uzņēmums nonāks biržā, jau šogad.

Taču ātrais darījums lika ne vienam vien novērotājam kasīt galvu.

Kā tiešsaistes brokerim ir nepieciešama viena miljarda dolāru infūzija? jautāja Rodžers Maknamē, ilggadējais investors, kurš līdzdibināja privātā kapitāla uzņēmumu Elevation Partners. Kaut kas par to liecina, ka kāds patiešām baidās no tā, kas notiek.

Dalieties Ar Draugiem: